?“如果用一個(gè)字形容目前不良資產(chǎn)市的現(xiàn)狀‘貴’、兩個(gè)字形容‘難做’、三個(gè)字‘很辛苦’”11月30日，廣東國民資產(chǎn)管理有限公司總裁席寶成在“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2018：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”上如此表示。
席寶成舉例表示，去年開始出臺(tái)緊縮性房產(chǎn)政策之前，我們很多機(jī)構(gòu)其實(shí)手上的資產(chǎn)還是享受了一個(gè)非?？旖莸纳颠^程。2015年底有個(gè)機(jī)構(gòu)到上海拿了一個(gè)資產(chǎn)包，當(dāng)時(shí)我們?cè)谟懻摰臅r(shí)候覺得這個(gè)價(jià)格還比較貴。但是2016年上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)一下上去了，資產(chǎn)包的收益很好。根據(jù)我們掌握的情況不但沒有虧本的危險(xiǎn)，回收還挺好，去化去的快。我覺得再這樣一個(gè)很短的時(shí)間內(nèi)，他抓住了這個(gè)時(shí)間去化，還是享受了第一波的機(jī)會(huì)。所謂春宵一刻值千金，這個(gè)千金一定要及時(shí)入袋，如果不及時(shí)可能就要化為烏有。
他還指出，如果要在不良資產(chǎn)的行業(yè)里頭要比較成功的獲取投資的收益，回避投資的風(fēng)險(xiǎn)，需要在廣度、深度、高度和速度這四個(gè)維度方面去下工夫。
以下為席寶成發(fā)言實(shí)錄：
席寶成：我覺得我首先要對(duì)在座所有的各位表示敬意，在三天這樣一個(gè)綿長(zhǎng)的大會(huì)的最后一個(gè)階段，能夠坐在這里耐心的聽智慧金融這么一個(gè)高大上的話題，我覺得你們?cè)谧际欠浅Ｓ羞h(yuǎn)見的人，你們不但在把握現(xiàn)在而且在著眼未來。為什么？因?yàn)橹腔劢鹑谝欢〞?huì)影響所有行業(yè)的未來，這個(gè)話題是非常關(guān)鍵和非常重要的，所以可以說我們幾位是押軸的。
剛才楊所和許教授從非常專業(yè)的角度解讀了智慧金融業(yè)解讀了行業(yè)的交匯，提出了思路和想法?？赡芤?yàn)槲腋皟晌粚＜覍W(xué)者的角色不太一樣，我是這個(gè)行業(yè)比較久的比較老的從業(yè)人員，我今天要講的是什么呢？主題是“智慧金融引領(lǐng)不良資產(chǎn)行業(yè)走上廣深高速新時(shí)代”為什么這樣講？
1999年我轉(zhuǎn)崗到中國信達(dá)管理資產(chǎn)公司，成為標(biāo)準(zhǔn)中國不良資產(chǎn)行業(yè)起頭的第一個(gè)AMC的從業(yè)者，我覺得在這過去的18年里，我目睹了整個(gè)不良資產(chǎn)行業(yè)從一個(gè)小眾的市場(chǎng)到今天的風(fēng)口行業(yè)。從寥寥數(shù)千的從業(yè)人員到今天數(shù)以十萬計(jì)的從業(yè)人員到服務(wù)人員，從一頁頁的紙質(zhì)檔案到今天的電子檔案、云盤存儲(chǔ)。我覺得整個(gè)的不良資產(chǎn)行業(yè)發(fā)生了一個(gè)翻天覆地的變化，這是我們不良資產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入的一個(gè)新的時(shí)代。
為什么講是一個(gè)新的時(shí)代？其實(shí)在座有一些我們可能也是一些從業(yè)比較久的老司機(jī)，當(dāng)然也有一些新的從業(yè)者。2004年的商業(yè)性剝離，第一期1.4萬億，第二期2.6萬億，加起來接近4萬億的不良資產(chǎn)，在第一波不良資產(chǎn)的處置周期里頭大家都有一個(gè)共同的感受，如果經(jīng)歷過第一波的，就是第一波資產(chǎn)行情下面大多數(shù)機(jī)構(gòu)是可以躺著掙錢的。當(dāng)年摩根斯坦利從華融拿到一個(gè)資產(chǎn)包的時(shí)候，那個(gè)價(jià)格非常高，當(dāng)他完成交割的時(shí)候第二期款基本上不用付了。然后在很多買了第一期不良資產(chǎn)的從業(yè)者如果沒有賣出去，而且還可能很幸運(yùn)的持有當(dāng)?shù)氐囊恍┩恋?，可能守?013年、2014年，可能里面的土地價(jià)值，這個(gè)價(jià)值的增長(zhǎng)已經(jīng)是幾何級(jí)數(shù)。
回顧歷史是一件很有趣的事情，但是這樣的好日子好像一去不復(fù)返。為什么講新時(shí)代？現(xiàn)代這一波的不良資產(chǎn)行情如果大家現(xiàn)在還在參與，應(yīng)該覺得躺著掙錢的日子真的沒有了，如果用一個(gè)字形容目前市場(chǎng)的現(xiàn)狀，我覺得用貴這個(gè)字來形容我想大家不會(huì)有太多反對(duì)意見。因?yàn)槲易约簭那皫啄觊_始收購，我當(dāng)時(shí)是給了一個(gè)大數(shù)的趨勢(shì)，我們2014年如果是整體資產(chǎn)包的收購成本大概平均是3毛錢，這是成規(guī)模的資產(chǎn)包，2015年這個(gè)數(shù)字已經(jīng)去到了4毛錢，2016年漲到5毛錢這樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，整個(gè)數(shù)字曲線非常漂亮。而到了2017年這個(gè)數(shù)字我們覺得已經(jīng)接近了6折甚至更高，這是講一個(gè)大致的數(shù)字趨勢(shì)。
如果用兩個(gè)字來形容這個(gè)市場(chǎng)我覺得可以用“難做”，如果你真的掏錢買了這個(gè)資產(chǎn)包會(huì)覺得非常難受，感覺總是比別人買貴了，接下來能不能處置出去可能還得費(fèi)思量。
用三個(gè)字來形容一下應(yīng)該改革“很辛苦”，因?yàn)閯偛盘岬搅艘粋€(gè)機(jī)構(gòu)里面的合伙人跟我是好朋友，他說他在做合伙人的時(shí)候一年做了150次飛機(jī)，最后分得的錢可能大概就是幾百萬，最后他放棄了合伙人的身份轉(zhuǎn)身成了這個(gè)機(jī)構(gòu)的服務(wù)商。這說明什么？整個(gè)這個(gè)行業(yè)變化了，但這個(gè)變化里面其實(shí)也有一些歷史的傳承，其實(shí)在這么短暫的一個(gè)時(shí)間里還有沒有機(jī)會(huì)掙錢？有。其實(shí)大家也可以去看在前兩年，在我們國家去年開始出臺(tái)緊縮性房產(chǎn)政策之前，我們很多機(jī)構(gòu)其實(shí)手上的資產(chǎn)還是享受了一個(gè)非常快捷的升值過程。我記得2015年底有個(gè)機(jī)構(gòu)到上海拿了一個(gè)資產(chǎn)包，當(dāng)時(shí)我們?cè)谟懻摰臅r(shí)候覺得這個(gè)價(jià)格還比較貴。但是2016年上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)一下上去了，資產(chǎn)包的收益很好。根據(jù)我們掌握的情況不但沒有虧本的危險(xiǎn)，回收還挺好，去化去的快。我覺得再這樣一個(gè)很短的時(shí)間內(nèi)，他抓住了這個(gè)時(shí)間去化，還是享受了第一波的機(jī)會(huì)。所謂春宵一刻值千金，這個(gè)千金一定要及時(shí)入袋，如果不及時(shí)可能就要化為烏有。
尤其到了2017年下半年，整個(gè)市場(chǎng)行情覺得現(xiàn)在處置不動(dòng)了，除了銀行和前兩年拿貨的AMC，這兩年水漲船高，一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)整個(gè)價(jià)格上來了，如果你能夠及時(shí)出貨非常好，但是現(xiàn)在給大家整體一個(gè)感覺還是市場(chǎng)變化了，市場(chǎng)不太好做了，我們還怎么掙錢？這個(gè)話題其實(shí)包括昨天下午我在北京參加里行業(yè)里的小論壇我們自己也在討論，民間的資產(chǎn)管理公司拿不到資產(chǎn)包，拿到資產(chǎn)包都很貴，貴了之后賣不掉，怎么搞？那怎么辦。其實(shí)也不是，不良資產(chǎn)市場(chǎng)，如果大家也參加年會(huì)，昨天前天包括今天上午大家去了解，至少不良資產(chǎn)行業(yè)目前也是一個(gè)風(fēng)口市場(chǎng)，當(dāng)然整個(gè)市場(chǎng)還是有點(diǎn)壓力，我是把目前的這個(gè)市場(chǎng)的高位在運(yùn)行。
作為市場(chǎng)參與者怎么玩？這個(gè)就是我剛才提出的一個(gè)主題，就是我們要進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)代，我們要進(jìn)入一個(gè)廣深高速的時(shí)代，大家怎么解讀廣深高速，廣深高速是中國非常有代表性的高速公路，廣州到深圳，但是把這四個(gè)字引申到行業(yè)里面來講怎么講？每個(gè)行業(yè)加上一個(gè)字，加上一個(gè)度，這就是一個(gè)四維的角度，大家來看這個(gè)市場(chǎng)。叫做廣度、深度、高度和速度，如果你要在現(xiàn)在的這樣一個(gè)不良資產(chǎn)的行業(yè)里頭要比較成功的獲取投資的收益，回避投資的風(fēng)險(xiǎn)，我覺得可能需要在這四個(gè)維度方面去下工夫。
所謂的廣度大家可以看得到，目前整個(gè)大家都在講從長(zhǎng)三角到珠三角，整個(gè)資產(chǎn)包的價(jià)格非常高，6毛、7毛屢見不鮮，甚至有超本息的。所以從地域的一個(gè)廣度來說，我們能不能把思維拓展到未來可能發(fā)生大規(guī)模不良的西南或者說投資不過山海關(guān)的東北？這是一個(gè)廣度。
所謂的深度，因?yàn)榇蠹覍?shí)際上在這兩年探討更多的，用投行的思路，產(chǎn)融結(jié)合的一個(gè)角度去做不良資產(chǎn)，為什么要用這樣一個(gè)思路去做？就是要深挖這個(gè)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，你一定要對(duì)資產(chǎn)有一個(gè)深度的認(rèn)識(shí)，你才可能發(fā)現(xiàn)它的價(jià)值，去提升它的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)它的價(jià)值，這是一個(gè)深度。
所謂的高度，最高的高度我們?nèi)サ侥睦?？去到十九大，去到黨的國家的大政方針，中國有中國特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，永遠(yuǎn)不要忘記前面是加了一個(gè)中國特色，我們所有的經(jīng)濟(jì)行為一定是有一個(gè)統(tǒng)領(lǐng)的，我們國家的所有的政策，大到國家政策，小到地方政府一個(gè)小的限購，一定要從政治的高度去理解，去跟蹤不良資產(chǎn)的市場(chǎng)，跟蹤我們這個(gè)行業(yè)。
所謂的速度，為什么要講速度？因?yàn)槲易约菏窃隗w制內(nèi)呆了二十幾年，我今年3月提辭呈到現(xiàn)在進(jìn)入民營體系半年，這里頭我是很感同身受的。由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)責(zé)任的一些偏好，大的一些機(jī)構(gòu)不管是國有的、民營的甚至外資的，反正機(jī)構(gòu)大了決策的效率肯定會(huì)有一定的問題，但是你在速度方面上升了優(yōu)勢(shì)，無論是到具體的項(xiàng)目或者到戰(zhàn)略的執(zhí)行，可能你都會(huì)出現(xiàn)問題，這是我對(duì)這個(gè)“廣深高速”不良資產(chǎn)市場(chǎng)新行業(yè)的解讀。
我可以拿一個(gè)案例出來跟大家分享，今年我在北方準(zhǔn)一線城市看了一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)首先是看了一個(gè)單項(xiàng)，他是一棟城市的地標(biāo)建筑，首押是四大行的一家，我們當(dāng)時(shí)一個(gè)判斷說這個(gè)項(xiàng)目其實(shí)可以做。這個(gè)標(biāo)的物對(duì)應(yīng)的是16個(gè)億的債權(quán)，我們首押對(duì)應(yīng)4個(gè)億債權(quán)，當(dāng)時(shí)跟四大銀行第一順位的債權(quán)人了解到可以打折，最高抵押對(duì)應(yīng)的4.8億，即使按本金收購我們可以看到20%的收益，因?yàn)樗堑谝豁樜坏牡谝?。這里切合到一個(gè)廣度，這個(gè)項(xiàng)目是北方的，而我們是廣州的一個(gè)機(jī)構(gòu)，我的視野并沒有僅僅局限在廣東。
然后我們對(duì)這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入了一個(gè)比較認(rèn)真的研究，首先對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的法人代表，實(shí)際控制人我們做了一點(diǎn)研究。因?yàn)檫@個(gè)法人代表在當(dāng)?shù)厥欠浅７浅柡Φ囊粋€(gè)人，我們當(dāng)?shù)厣鐣?huì)人物的頭號(hào)大腦見到他還得叫大哥。因?yàn)槭沁@樣一個(gè)人在這里，實(shí)際上給了我們一個(gè)機(jī)會(huì)，很多人是不敢去做這個(gè)項(xiàng)目，所以我們當(dāng)時(shí)去對(duì)他做了深入的研究，我們認(rèn)為我們可能能夠去把他拿下來，這是一個(gè)深度。就這個(gè)項(xiàng)目我們又挖深了一層，把它的關(guān)聯(lián)項(xiàng)目又挖出來了，這個(gè)標(biāo)的物之外還有一個(gè)非常好的商業(yè)物業(yè)，然后還有一百畝地，關(guān)聯(lián)到最后三個(gè)項(xiàng)目我們把他一起挖出來，然后就準(zhǔn)備做一個(gè)整體的方案。關(guān)聯(lián)下來之后這個(gè)項(xiàng)目體量大概到40幾個(gè)億，這可能對(duì)我們?cè)诮^對(duì)值方面會(huì)有一個(gè)很好的提升。
高度，這個(gè)項(xiàng)目為什么我又講它有高度，除了他本人是當(dāng)?shù)氐牡貥?biāo)第一高之外，高度是當(dāng)?shù)卦?018年將有兩個(gè)非常重要的國際會(huì)議召開，而這棟樓在當(dāng)?shù)厥且粋€(gè)爛尾樓矗立在那里，每個(gè)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)過一定是不舒服的。那就是從政治的角度來說這棟樓需要馬上復(fù)工，需要馬上解決它的歷史問題，一定很快有第三方的介入，那這就是我們從整個(gè)高度理解這個(gè)項(xiàng)目，我們認(rèn)為他有一個(gè)捕捉的機(jī)會(huì)。
速度，速度方面這個(gè)項(xiàng)目我們是吃了虧的，最早我們認(rèn)為有優(yōu)勢(shì)，但是深入研究之后這個(gè)實(shí)際控制人他是吸毒的，當(dāng)時(shí)還沒有那個(gè)事，我說吸毒的人應(yīng)該活不了多久，扛兩年他人可能就不存在的，我們自己內(nèi)部的決策是非?？斓?，我們覺得這個(gè)項(xiàng)目可以做。但是速度再快比不上人的變化快，就在幾個(gè)星期前人家告訴我們這個(gè)實(shí)際控制人已經(jīng)去世了，整個(gè)項(xiàng)目的條件就發(fā)生了一個(gè)變化，就是這個(gè)速度，成也速度敗也速度，雖然我們自己做了一個(gè)決策的速度，但是沒有行動(dòng)的速度，在這一塊實(shí)際上對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的整體收益，預(yù)期就必須打下來?，F(xiàn)在所有的金融機(jī)構(gòu)從原來的本金打折，現(xiàn)在的心理預(yù)期都是至少本金以上。
我覺得就是從這個(gè)案例來說，“廣深高速”這四個(gè)字能夠貫徹到我們每個(gè)項(xiàng)目里面去，我們?nèi)绻軌驈倪@四個(gè)維度利用我們智慧金融的手段，去做所有的數(shù)據(jù)捕捉，能夠把相關(guān)的信息進(jìn)行提煉、分析、運(yùn)用，我覺得對(duì)我們整個(gè)的項(xiàng)目判斷，對(duì)投資收益的預(yù)測(cè)，對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)的防范，我覺得是非常有利的。
另外再講一個(gè)小案例，這個(gè)案例已經(jīng)接近成功了，是我們一個(gè)行業(yè)里非常好的人，我覺得他也是體現(xiàn)了“廣深高速”，第一他是廣東人，他發(fā)現(xiàn)的物業(yè)是海南的，然后他們就把整個(gè)項(xiàng)目研究的透，一直把在牢里的股東的情況也摸清楚了，最后利用維穩(wěn)的政治高度，把這個(gè)社會(huì)矛盾進(jìn)行化解，取得當(dāng)?shù)卣闹С?，?nèi)部幾個(gè)股東快速的決策，他們目前把整個(gè)項(xiàng)目把控住了。我覺得這個(gè)從我的理解來說，我可能跟行業(yè)結(jié)合的更緊密一點(diǎn)。
所有的“廣深高速”都是我們智慧金融里面各個(gè)環(huán)節(jié)非常重要的要素的組成，所以為什么我在這里講這個(gè)話題？大家可以從這個(gè)案例里面感受到所有的信息對(duì)項(xiàng)目的收益或風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性，謝謝！
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