4月12日中國華融決定成立100億規(guī)模中國華融債轉(zhuǎn)股并購重組基金，支援化解金融風(fēng)險(xiǎn)。“明股假債在華融是不存在的。”中國華融副總裁王利華在例行發(fā)布會(huì)上稱，華融做的債轉(zhuǎn)股是兩種模式，一種模式是買債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，另一種方式是直接上市公司采用定增的方式，達(dá)到降杠桿的目的。
從2016年10月國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，拉開本輪市場化債轉(zhuǎn)股大幕，至今已經(jīng)一年多。不過債轉(zhuǎn)股“落地難”問題尚未得到解決。特別是債轉(zhuǎn)股簽訂協(xié)議資金總額明顯少于落地的規(guī)模，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際落地只占總規(guī)模的10%左右。
目前市場上債轉(zhuǎn)股主要有4中模式，第一個(gè)是并表基金的模式，這是銀行主要采用的模式。第二個(gè)是買債轉(zhuǎn)股的模式，即買銀行貸款或者買往來款、買債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)股。王利華指出，這是在大家心目中是真正意義上的債轉(zhuǎn)股。第三種模式為“發(fā)股還債”，先買股再把貸款還了。第四種模式是以股抵債。
今年1月，國家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布了由發(fā)改委、人民銀行、財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)、國務(wù)院國資委、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等七部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)施中有關(guān)具體政策問題的通知》新規(guī)尺度大超預(yù)期《通知》中的四大亮點(diǎn)包括：
一是不再糾結(jié)于純粹的股權(quán)；
二是支持實(shí)施機(jī)構(gòu)與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)開展市場化債轉(zhuǎn)股的私募股權(quán)投資基金；
三是規(guī)定各類非國有企業(yè)，如民營企業(yè)、外資企業(yè)也可開展市場化債轉(zhuǎn)股；
最后，允許轉(zhuǎn)股的債權(quán)范圍擴(kuò)容。
王利華指出，這次七部委聯(lián)合發(fā)文件，把債轉(zhuǎn)股債權(quán)的范圍擴(kuò)大了，不限定于銀行的債權(quán)，除了銀行以外其他的債權(quán)，例如信托投資公司的債權(quán)、財(cái)務(wù)公司的債權(quán)、租賃的債權(quán)、企業(yè)之間的往來款都可以做債轉(zhuǎn)股的標(biāo)的。此外，除了國有大型銀行的貸款和債權(quán)以外，可以做股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社的，市場容量是很大的，需求是很大的。
王利華認(rèn)為，從資產(chǎn)管理公司的角度來看，資產(chǎn)管理公司做債轉(zhuǎn)股比銀行做債轉(zhuǎn)股的最大的優(yōu)勢是中立性，由于資產(chǎn)管理公司原來做政策性債轉(zhuǎn)股，在這方面很有經(jīng)驗(yàn)，最大的是平衡好不同利益之間的關(guān)系。
目前國有大行紛紛成立專門負(fù)責(zé)債轉(zhuǎn)股的專業(yè)子公司。作為四大資產(chǎn)管理公司之一的華融，2017年1月也成立了市場化債轉(zhuǎn)股專門實(shí)施機(jī)構(gòu)，即華融瑞通股權(quán)投資管理有限公司。截止到今年一季度，該平臺(tái)牽頭落地債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目11個(gè)，去年7個(gè)，今年一季度新增4個(gè)，涉及化工、能源、有色金屬、高端制造、鋼鐵、航空等多個(gè)行業(yè)。
王利華指出，AMC做債轉(zhuǎn)股會(huì)先做自己的客戶，因?yàn)槲以瓉碚咝詡D(zhuǎn)股有很多客戶，這些客戶有很好的產(chǎn)業(yè)，通過原來政策性債轉(zhuǎn)股的這些客戶找到一些好的項(xiàng)目，在存量中找項(xiàng)目。此外，也在增量中找項(xiàng)目，到市場上找項(xiàng)目。
他認(rèn)為，在找項(xiàng)目時(shí)主要把握三大標(biāo)準(zhǔn)：
一是周期性行業(yè)龍頭的企業(yè)；
二是專門有團(tuán)隊(duì)把所有上市公司進(jìn)行梳理，符合國家產(chǎn)業(yè)政策、符合國家戰(zhàn)略，如果既符合要求又有發(fā)展前景，對這種公司進(jìn)行定增、還貸、降杠桿，既降了企業(yè)的杠桿，對國家降企業(yè)杠桿也有好處；
三是找一些需要破產(chǎn)重整的企業(yè)，做債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。
“由于沒有退出機(jī)制，所以我們做債轉(zhuǎn)股過程中要尋找退出的安排，采用市場化方式的安排。” 王利華說。
截至2017年末，中國華融不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9349.7億元，比年初增長48.7%，實(shí)現(xiàn)收入689.1億元，在集團(tuán)總收入中的占比達(dá)53.8%％。其中，收購不良資產(chǎn)包3523億元，實(shí)現(xiàn)收入45.8億元；新增投放收購重組類業(yè)務(wù)2704.3億元，實(shí)現(xiàn)收入316.0億元。以資產(chǎn)規(guī)模計(jì)，截止2017年末，四大資產(chǎn)管理公司中，中國華融目前資產(chǎn)規(guī)模排名第一，資產(chǎn)總額達(dá)1.87萬億元；中國信達(dá)總資產(chǎn)規(guī)模約1.4萬億元，位居第二；東方資管截至2017年末，表內(nèi)合并總資產(chǎn)達(dá)9792.24億元；長城資管總資產(chǎn)則達(dá)9118.71億元。
除債轉(zhuǎn)股外，近三年，中國華融不良資產(chǎn)包業(yè)務(wù)連續(xù)多年市場占比超過50%，占據(jù)市場主導(dǎo)，商業(yè)化收購不良資產(chǎn)規(guī)模超過1.34萬億元，累計(jì)投入收購資金超過8800余億元。
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